I 行(xíng)業背景掃描

　　自改革開(kāi)放以來(lái)，中國經濟得(de)到快速持續發展，城市化、工業化進程不斷加速，導緻環境污染日益嚴重。同時(shí)，人(rén)民對于美好生(shēng)活的需求也在不斷提高(gāo)，環保問題日益突出。十九大(dà)報告提出，“為(wèi)把中國建設成為(wèi)富強民主文明(míng)和(hé)諧美麗(lì)的社會(huì)主義現代化強國而奮鬥”。其中新增的“美麗(lì)”這一限定詞，意味着生(shēng)态文明(míng)建設已經進入了頂層戰略部署中，生(shēng)态文明(míng)改革已經逐漸展開(kāi)，環保産業即将進入大(dà)發展、大(dà)繁榮階段。據預測，在“十三五”期間(jiān)，我國環保産業年增速将超過14%，到2020年市場(chǎng)需求将達2.71萬億元。

　　環保産業具有(yǒu)跨産業、跨領域、跨地域特征，與其他行(xíng)業互相交叉滲透，被公認為(wèi)是最能帶動經濟發展的新興産業之一。在GDP增長放緩大(dà)背景下，環保産業抗經濟周期這一優勢凸顯。

　　目前，上(shàng)市環保公司，不包括新三闆的大(dà)概有(yǒu)60家(jiā)，可(kě)分為(wèi)三個(gè)梯隊。

　　第一個(gè)梯隊發展時(shí)間(jiān)久、體(tǐ)量大(dà)，企業規模在20億元以上(shàng)，如北京首創股份有(yǒu)限公司、啓迪控股股份有(yǒu)限公司、東方園林投資控股集團等;

　　第二梯隊體(tǐ)量中等，規模在10億到20億元之間(jiān)，以區(qū)域企業、技(jì)術(shù)類創新企業為(wèi)主，如重慶水(shuǐ)務集團股份有(yǒu)限公司、北京清新環境技(jì)術(shù)股份有(yǒu)限公司、興蓉環境等;

　　第三梯隊以過去幾年新上(shàng)市的企業為(wèi)主，這些(xiē)企業規模在10億元以下，類别多(duō)樣，工程類、産品類、服務類等，如中持股份、興源環境。

　　顯然，相較于其他産業動辄幾百億元的規模而言，環保産業規模不大(dà)。與發達國家(jiā)相比，中國環境污染更為(wèi)嚴重、污染治理(lǐ)标準有(yǒu)待提高(gāo)、治理(lǐ)的商業模式不清晰。所以，我國的環境污染治理(lǐ)尚處于初級階段，遠遠還(hái)未到達成熟階段。

　　II 行(xíng)業大(dà)勢展望

　　随着政府的關注不斷加強，市場(chǎng)需求的不斷提高(gāo)，環保産業進入分化階段。筆者深入訪談數(shù)位行(xíng)業資深人(rén)士後，總結出以下五大(dà)發展趨勢。

　　一是行(xíng)業集中度不斷提高(gāo)，進入“洗牌”階段。近兩年來(lái)，為(wèi)了加快國民經濟新舊(jiù)動能轉換，防範金融風險，我國各行(xíng)各業都進入了去庫存、去杠杆階段，中小(xiǎo)企業進入資本寒冬，面臨着融資難、被淘汰困境，環保行(xíng)業也不例外。

　　二是國有(yǒu)企業優勢突出。最近北京以及其他省市紛紛建立地方性的特大(dà)型環保集團，以集中省內(nèi)的環保産業資源。中國環保産業的發展更多(duō)受政策推動相較于民營企業，國有(yǒu)企業具備天然的信任優勢。

　　三是擁有(yǒu)核心競争力的中小(xiǎo)企業才能熬過“洗牌”期。此輪整合期中，不少(shǎo)環保企業都會(huì)被淘汰清理(lǐ)出局。同時(shí)，中小(xiǎo)企業在整個(gè)行(xíng)業所占市場(chǎng)份額呈下降的趨勢，呈現龍頭企業與中小(xiǎo)企業兩極分化的态勢。

　　四是未來(lái)五年間(jiān)将會(huì)出現收入超百億元的重量優勢企業。對此，普華永道(dào)分析師(shī)預測，環保巨頭更可(kě)能出現在國企中，同時(shí)也可(kě)能是由傳統類某個(gè)垂直領域發展而成的綜合型環保公司行(xíng)業背景掃描。

　　五是大(dà)型企業在多(duō)元化轉型中，傾向于涉足環保領域的趨勢越來(lái)越明(míng)顯，通(tōng)過利用其它領域積累的資源優勢來(lái)支持環保業務發展。一直以來(lái)葛洲壩将開(kāi)拓環保業務作(zuò)為(wèi)其轉型發展的方向之一。華夏幸福主業聚焦于房(fáng)地産領域，近些(xiē)年來(lái)，它将環保與房(fáng)地産開(kāi)發相結合，在進行(xíng)房(fáng)地産開(kāi)發的同時(shí)進行(xíng)土壤修複。

　　III 五大(dà)子行(xíng)業現狀及投資熱點

　　一是水(shuǐ)污染問題依然嚴峻，特别是黑(hēi)臭水(shuǐ)治理(lǐ)、農村污染治理(lǐ)和(hé)高(gāo)難度工業廢水(shuǐ)治理(lǐ)還(hái)存在大(dà)量需求。

　　随着“水(shuǐ)十條的推出，城市黑(hēi)臭水(shuǐ)治理(lǐ)作(zuò)為(wèi)新一輪水(shuǐ)體(tǐ)環境生(shēng)态修複的重點，正逐漸成為(wèi)水(shuǐ)污染治理(lǐ)的新戰場(chǎng)。農村生(shēng)活污水(shuǐ)市場(chǎng)廣闊。目前中國農村生(shēng)活污水(shuǐ)處理(lǐ)發展落後，一方面，農村水(shuǐ)污染物排放量一直居高(gāo)不下。另一方面，由于農村地區(qū)發展的限制(zhì)，農村生(shēng)活污水(shuǐ)處理(lǐ)率偏低(dī)。對于中小(xiǎo)型企業來(lái)說，農村生(shēng)活污水(shuǐ)治理(lǐ)将是一個(gè)不錯的發展機會(huì)。工業廢水(shuǐ)治理(lǐ)重要性突出，會(huì)不斷細分成多(duō)個(gè)領域。工業廢水(shuǐ)是中國水(shuǐ)污染的主要來(lái)源，因此如果想治理(lǐ)好水(shuǐ)污染，工業廢水(shuǐ)治理(lǐ)勢在必行(xíng)。

　　二是藍(lán)天保衛戰勢在必得(de)，火(huǒ)電(diàn)大(dà)氣染治理(lǐ)高(gāo)峰期已過，非電(diàn)和(hé)VOCs治理(lǐ)追在眉睫。

　　非電(diàn)領域目前甚少(shǎo)得(de)到投資人(rén)的青睐，因此這一領域有(yǒu)着極為(wèi)可(kě)觀的發展空(kōng)間(jiān)尚待開(kāi)發。随着政府對非電(diàn)領域關注度的提升、相關政策激勵機制(zhì)的完善，以及火(huǒ)電(diàn)領域可(kě)投資空(kōng)間(jiān)降低(dī)，非電(diàn)領域污染治理(lǐ)勢必會(huì)成為(wèi)未來(lái)大(dà)氣染治理(lǐ)的主要方向。VOCs廢氣是霧霾形成的重要原因之一，同時(shí)也是造成昊氧污染的主要原因。環保部門(mén)早已将VOCs列入控制(zhì)指标，近兩年來(lái)，随着我國霧霾天氣頻發，VOCs廢氣治理(lǐ)已成為(wèi)廢氣處理(lǐ)的重點。

　　三是土壤環境問題突出，土壤治理(lǐ)仍處于發展初期，商業模式不甚清晰。

　　在土壤污染治理(lǐ)領域的盈利模式上(shàng)，我們更看好“土壤修複+土地開(kāi)發”的商業模式。這種模式可(kě)以有(yǒu)效解決治污費用的問題，土壤修複企業通(tōng)過與土地開(kāi)發商的合作(zuò)，将污染場(chǎng)地修複與開(kāi)發作(zuò)為(wèi)整體(tǐ)承包，治污費用從土地開(kāi)發的盈利中獲得(de)。由于這種方式不需要企業在污染治理(lǐ)上(shàng)進行(xíng)再投資，所以企業的參與意願會(huì)比較高(gāo)。

　　四是固廢存量巨大(dà)，固廢處理(lǐ)具備發展替力。

　　其中危廢行(xíng)業的産能缺口較大(dà)、利閏較高(gāo)，使得(de)該行(xíng)業具備較高(gāo)的投資價值，在危廢行(xíng)業的細分領域中，源頭治理(lǐ)的發展空(kōng)間(jiān)相對較大(dà)。我們也比較看好工業固廢的資源化、無害化處理(lǐ)，以及工業廢棄物的資源回收利用。據統計(jì)，我國每年産生(shēng)的工業固廢約33億噸，累積堆存的工業固廢總量超過600億噸，這不僅占用了大(dà)量的土地資源，而且存在嚴重的安全隐患，危害着生(shēng)态環境和(hé)人(rén)身健康。

　　五是環境監測政策需求攀升，行(xíng)業呈高(gāo)速發展态勢。

　　據統計(jì)，2018年上(shàng)半年，環境檢測領域産業營收同比增長20%以上(shàng)，淨利潤同比增長近20%，全國從事環境監測業務的企業有(yǒu)200多(duō)家(jiā)。目前，以空(kōng)氣環境、水(shuǐ)質和(hé)污染源監測為(wèi)主體(tǐ)的國家(jiā)環境監測網絡已初步搭建完成，且環保稅法實施後，監測數(shù)據将成為(wèi)征稅依據，企業将需要安裝監測設備或使用第三方檢測服務，市場(chǎng)對環保檢測設備的需求将大(dà)幅增加。

　　IV 行(xíng)業普遍問題與對策

　　随着政策完善、執行(xíng)力度加大(dà)，節能環保産業将迎來(lái)快速發展時(shí)期。但(dàn)是，我們也必須看到，當下環境治理(lǐ)領域仍存在許多(duō)問題:

　　一是商業模式存在争議;

　　二是行(xíng)業原創能力不足，缺乏原創動力;

　　三是行(xíng)業資金短(duǎn)缺，融資困難，多(duō)企業爆發資金危機。

　　對此，我們建議政府加大(dà)環境保護力度，加強對環保企業的支持，引導社會(huì)資本進入環保行(xíng)業，推動第三方治理(lǐ);企業應該重點關注技(jì)術(shù)與商業模式創新。

　　隻有(yǒu)完善節能環保産業的體(tǐ)制(zhì)機制(zhì)，逐步解決市場(chǎng)與企業面臨的這些(xiē)問題，節能環保産業才能越走越穩、越走越遠。